万利逆熵（www.ipfs8.vip）：保密三级资格作废，军工订单发作迎来新催化，板块能否再次崛起？

财联社（上海，研究员 周辰）讯，日前国务院印发《关于深化“证照星散”改造进一步引发市场主体生长活力的通知》，通知提出，将武器装备科研生产单元的保密资格由三级调整为两级，作废三级资格，响应调整二级资格的允许条件。有业内人士指出，此举意味着已往的三级保密企业有望肩负隐秘级义务，更多军企有望承接更多订单。

军工板块估值优势展现

据领会，武器装备科研生产单元保密资格分为一级、二级、三级三个品级。一级保密资格单元权限最高，可以肩负绝密级、隐秘级、隐秘级科研生产义务。二级可以肩负隐秘级、隐秘级科研生产义务。三级最低，可以肩负隐秘级科研生产义务。

此次，国务院公布的通知将保密资格由三级调整为两级，作废三级资格。这背后影响最显著的将是三级保密企业，这类企业将有望肩负原本属于二级的隐秘级义务，从而承接更多订单。

此外，由于地缘政治等国际政治因素，使得国防需求获得了进一步的扩大，军企订单在此靠山下也获得了进一步的提升。因此，业内普遍以为此次武器装备科研生产单元三级保密资格的调整对军企订单放量属于利好新闻。

值得注重的是，军工板块在年头的时刻和锂电池、光伏一起并称为高端制造三剑客，但在1月中旬之后便开启了长达4个月的调整，这背后的主要缘故原由有3点。

第一，1月中旬，央行果然市场延续净回笼态势，银行间流动性偏紧，引发市场对于流动性收紧、估值下移的担忧。第二，上游原质料和元器件的价钱延续走高，引发市场对相关企业盈利能力削弱的担忧。第三，客户批量采购之后，引发市场对于采购价钱大幅下降的担忧。

在这3大因素的叠加共振下，军工板块延续震荡走低，直到5月11日随着市场对于流动性收紧的预期获得了缓解，军工板块随之止跌企稳并睁开了反弹。

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K线图显示，军工板块自5月11日起，至今的16给生意日中最高反弹了12.03%，停止本周五收盘涨幅仍然跨越10%。这一波的反弹也跨越了1月见顶以后的历次反弹的幅度，在此之前最大的反弹泛起在2月8日至2月18日之间，反弹幅度为8.95%。除此之外，军工板块并没有像样的反弹。

但也正是由于此前延续不停的下跌，使得军工板块跌出了廉价的估值。凭证中信建投的测算，现在中证军工致体PE已经下移到了59倍。从估值水平来看，从上游到下游21年平均估值水平依次为43、35、57倍。对应2021年的PEG水中划分为1.15、1.19、2.35。连系历史上的数据，军工板块的估值优势已经最先展现。

行业高确定性确立

凭证此前军工行业披露的年报以及一季报数据，2020年合计实现营收4795亿元，实现归母净利润326亿元，同比增进36%。2021第一季合计实现营收1044亿元，同比增进44%，实现归母净利润80亿元，同比增进147%。

两项数据均从侧面反映出下游的需求十分兴旺，行业的高景心胸再次获得了进一步简直认。

天风证券研报指出，从基本面角度看，军工行业的增速现在压倒一切，相比其他行业生长性较为突出。尤其是2021年-2023年，由于客户长协条约及预付的落地，对介入配套的企业异常有利。作为过往最被市场诟病的现金流、交付确认问题都有望获得大幅改善。在此基础上，预计未来3年行业复合增速有望跨越30%。

详细投资建议方面，现在有4个子行业最受机构青睐。航空装备方面，主机厂重点推荐中航沈飞(600760,股吧)，配套重点推荐爱乐达(300696,股吧)、西部超导(688122,股吧)、三角防务(300775,股吧)、中航机电(002013,股吧)、江航装备、中航高科(600862,股吧)等，关注航发动力(600893,股吧)。导弹方面，优选航天领域产物营业占比高、业绩弹性大标的，重点推荐航天电器(002025,股吧)、新雷能(300593,股吧)，关注盟升电子。军工电子方面，重点推荐中航光电(002179,股吧)、振华科技(000733,股吧)、鸿远电子(603267,股吧)、紫光国微(002049,股吧)等。信息化建设是基石，也是十四五装备升级重中之重，关注七一二(603712,股吧)。军民融合领域，航空发念头、大飞机、北斗导航、卫星互联网、新质料、半导体等均值得耐久关注，重点关注睿创微纳(688002,股吧)等。

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